Auto's rijden in de buurt van het hoofdkantoor van de Centrale Bank van Brazilië in Brasilia, Brazilië. (Foto: Reuters)
De Braziliaanse regering erkent de groeiende risico's van de heronderhandeling van de staatsschuld, met een recordniveau voor 2025 als gevolg van een groter deel van de schuld dat is blootgesteld aan kortetermijnrentes. Ook benadrukte de regering de noodzaak van begrotingsconsolidatie om de vooruitzichten te verbeteren.

In een bijlage over begrotingsrisico's bij het wetsvoorstel voor de begrotingsrichtlijnen voor 2026, dat dinsdag naar het Congres is gestuurd, schat het ministerie van Financiën dat 62,1% van de federale staatsschuld dit jaar gevoelig zal zijn voor veranderingen in de kortetermijnrente. Dit is een recordhoogte sinds de reeks in 2008 begon.

In het document van vorig jaar werd het aandeel nog op 56,6% geraamd.

De maatstaf omvat schulden die gekoppeld zijn aan de Selic-beleidsrente en effecten met een looptijd van minder dan 12 maanden. De herfinancieringskosten daarvan worden ook rechtstreeks beïnvloed door de referentierente.

Het ministerie van Financiën verwacht dat dit aandeel in 2028 zal stijgen tot 58,9%, terwijl de eerdere schatting 51,2% bedroeg.

De grootste economie van Latijns-Amerika financiert een uitzonderlijk groot deel van haar schuld met behulp van obligaties met variabele rente. Deze zijn bedoeld om investeerders aan te trekken in tijden van marktstress.

Het ministerie van Financiën leunde het afgelopen jaar zwaar op deze leningen, vanwege zorgen over de houdbaarheid van de overheidsfinanciën in het licht van de snelgroeiende verplichte uitgaven. Hierdoor kampt Brazilië met de slechtste schuldenlast van de afgelopen twintig jaar.

Deze schuldgevoeligheid neemt toe nu de centrale bank haar beleid verkrapt om de aanhoudende inflatie te beteugelen. Sinds september hebben beleidsmakers de rente met 375 basispunten verhoogd tot 14,25%, wat duidt op een verdere verhoging in mei.

De regering erkende dat de toename van de schulden met variabele rente verband houdt met de onzekerheid over begrotingsconsolidatie, wat de uitgifte van langlopende obligaties met een vaste rente of inflatiegekoppelde obligaties heeft belemmerd.

"Om het marktrisico te kunnen omkeren, is een gunstiger omgeving nodig voor begrotingsconsolidatie en uitgiftes tegen lagere kosten", aldus de bijlage.

De regering stelde dinsdag een primair overschot van 0,25% van het bruto binnenlands product voor volgend jaar voor. Dit zou het eerste overschot zijn onder de linkse president Luiz Inacio Lula da Silva in zijn huidige ambtstermijn.

Itau Bank zei woensdag dat het voorstel de mening niet wegneemt dat het huidige tempo van de begrotingsaanpassingen onvoldoende is om de staatsschuld te stabiliseren. Voor volgend jaar wordt een tekort van 0,8% van het BBP voorspeld.