Aandeelhouders
zijn voorbereid: de manier waarop oliemaatschappijen nieuwe ontdekkingen
aankondigen, staat op het punt te veranderen - maar raak niet in paniek. Je
wordt om een reden in het donker gehouden en je zult ze later bedanken. Dat is waar de recente theatrale rond de
langverwachte Apache-olievondst in Suriname over ging: een strategische
heroverweging.
Apache Oil Corporation is geen ExxonMobil en het is ook geen Tullow Oil. Exxon is een superreus met 15
schitterende ontdekkingen, keer op keer, in de nieuwe offshore-olielocatie ter
wereld - Guyana.
Tullow is
een middelgroot beursgenoteerde ontdekkingsreiziger met een reeks treffers tot
het recentelijk pech kreeg op dezelfde locatie.
Apache
is een grootkapitaal Exploratie
& Productiebedrijf, en het heeft dingen heel anders moeten doen dan
ExxonMobil en Tullow Oil, omdat het probeert het verbluffende succes van Exxon
over de zeegrens in Suriname te herhalen.
Veel
van de olie die nog op aarde moet worden ontdekt, zal offshore zijn in geologisch uitdagende diepwaterbassins. Als je Exxon
bent, kun je het je veroorloven om te boren, boren, boren op razendsnelle
snelheid en je ontdekking bewijzen. Je kunt zelfs een veld maanden voor de
deadline in productie brengen. Je kunt je ook een misser veroorloven en zo
nodig een boorput verlaten.
Als je
middelgrote Tullow bent en je
vlaggenschipproject in Ghana de slag mist bij de productie, kun je je geen
misser veroorloven in Guyana - helemaal niet. Vooral niet nadat je de
verwachtingen zo hoog hebt gespannen.
De stilte
van de zakelijke Apache eind november kan dan ook alleen worden gezien als een
berekend risico, één die vruchten afwerpt. De aandelen van Apache begonnen eind
oktober te kelderen en daalden in één dag 5%, toen bleek dat zijn senior
vicepresident wereldwijde exploratie, Steve Keenan, ontslag had genomen.
Onmiddellijk raakten de aandeelhouders in paniek. Hier is tenslotte Apache (wat
geen Exxon is), dat zijn eerste put in blok 58 in Suriname probeert te boren in
een zeer lastig nieuwe geologische formatie dat al had geresulteerd in een
mislukking voor Kosmos Energy.
Op zulke
momenten klinkt het verliezen van een belangrijke onderzoekscommissaris niet
geweldig. Erger nog, als het zonder enige verklaring komt…toen kwamen de
boorresultaten. De kans lonkt dat er voor de kust van Suriname een ander gigantisch veld in de Exxon-stijl in Guyana zou
kunnen worden aangetroffen of het zou een totale flop kunnen zijn.
Voor Apache
was de druk enorm vanwege de vertragende productie in het Perm. Maar met
Suriname was Apache vanaf het begin extreem gesloten, inclusief informatie over
wanneer het gehuurde boorschip gepland was om Blok 58 te bereiken en het begin
november zou beginnen met boringen en waar het precies zou gaan boren.
Op vrijdag 29 november 2019
zou Apache zijn aandeelhouders informeren over de
boorresultaten. Aandeelhouders, die al op scherp stonden door de ontwikkelingen
rondom Keenan, waren teleurgesteld. Uiteindelijk zei het bedrijf alleen dat
Apache dieper zou boren en verdere tests zou uitvoeren. Er waren geen
aanwijzingen dat het bedrijf olie had gevonden of niet.
Handelaren
gingen uit van het slechtste scenario. Immers, als Apache olie had gevonden,
waarom zouden ze dat dan niet hebben gezegd? Gevolg: de aandelen kelderden de
maandag na de mededeling met 15%.
Twintig
dagen later deed Apache een verrassingsaankondiging en onthulde een deal met de
Franse oliegigant Total SA om het offshore Suriname-project in een joint
venture te ontwikkelen. Dat betekende dat Total SA de financiering zou doen om
de exploratie te voltooien. In de deal zou Apache een bonus van US$ 100 miljoen
krijgen wanneer de deal werd gesloten en zouden ook de helft van de huidige
exploratiekosten worden vergoed. Het zou ook US$ 5 miljard aan contant geld
ontvangen voor zijn eerste US$ 7,5 miljard aan evaluatie- en
ontwikkelingskapitaal, waarbij Total SA uiteindelijk de exploitant van de
putten zou worden.
Aandeelhouders
vonden het geweldig. Eindelijk iets dat alle stilte duidelijk maakte. Onmiddellijk na het nieuws stegen de aandelen met 10%. Daardoor bleef het aandeel van Apache nog ongeveer 5% lager dan
het jaar ervoor. Slechts twee weken later deed Apache nog een - veel meer
verbluffende aankondiging die ervoor zorgde dat zijn aandelen op 7 januari 27%
stegen. Apache en Total onthulden een belangrijke olie-ontdekking in Suriname
die potentieel een ommekeer is voor het in Houston gevestigde bedrijf. Apache
offerde zijn aandelenprijs op de korte termijn op voor een veel grotere winst
kort daarna. Het was zeer strategisch.
Navolging Apache strategie?
Misschien
had Tullow iets voorzichtiger moeten zijn met zijn ontdekkingen in Guyana. Net zoals Apache onder grote druk staat over
Suriname, is Tullow het middelpunt van de belangstelling in Guyana. Met extreem
hoge verwachtingen heeft Tullow de helft van zijn waarde verloren en zijn CEO
nam begin december ontslag.
De
ontdekkingen stonden op een rij, met Tullow dat drie op een rij in een kort tijdsbestek in 2019 aankondigde met grote
fanfare. Maar toen viel het nogal abrupt droog, eerst in het Orinduik-blok en
daarna in Kanuku-licentie. Op 2 januari kreeg Tullow zijn derde klap in een
maand, toen de Carapa-1-put in het Kanuku-blok een kleinere dan verwachte
olievondst opleverde.
Voortbouwend
op het drama in december van meer teleurstellingen bij de ontdekking en het
ontslag van de CEO, ging Tullow's waarnemend hoofd, Dorothy Thompson, zelfs zo
ver dat het bedrijf openstond voor overnamebiedingen, meldde de Irish Examiner.
De les
die Apache heeft geleerd - of voorafgegaan - was deze: het is tijd om de
verwachtingen te verlagen. Apache deed precies dat - met succes. Bij de
ontdekkingsaankondiging met Total SA waren aandeelhouders psychologisch
voorbereid op teleurstelling. In plaats daarvan kregen ze een belangrijke
ontdekking. Dit is waar
olie-exploratie een psychologische oorlogsvoerings-element toevoegt.
En Apache is
misschien net begonnen met een nieuwe trend voor middelgrote en grote
onafhankelijke onderzoekers die ontdekkingsaankondigingen en boorresultaten op
een andere manier moeten verwerken of moeten buigen onder de druk van
verwachtingen versus te leveren resultaten.
Als we
verder gaan in 2020, zien we misschien meer psychologische oorlogsvoering die
in plaats van te proberen investeerders te imponeren met onmiddellijk
ontdekkingsnieuws, de verwachtingen van tevoren proberen te verlagen, zodat een
risicovolle ontdekkingsaankondiging niet alleen indruk maakt - het verbijstert
en is duurzaam. (Bron: Oilprice.com)