Waarom daalt de prijs van goud?

De prijs van goud staat sinds eind februari onder druk, toen de Verenigde Staten en Israël een oorlog begonnen tegen Iran. In tijden van wereldwijde crises schiet de goudprijs meestal omhoog, omdat beleggers het gele metaal zien als een veilige haven tegen inflatie. Dit keer is dat echter anders.

Sinds de aanval van de VS en Israël op Iran, waarmee een maandenlange oorlog werd gestart, is de goudprijs gedaald van een piek van US$ 5.303 per troy ounce (31,1 gram) op 28 januari tot US$ 4.235 per troy ounce afgelopen vrijdag.

De reden hiervoor is dat de hoge inflatie de vrees heeft aangewakkerd dat centrale banken de rente niet zullen verlagen, maar mogelijk juist zullen verhogen om de prijzen te beteugelen.

De oorzaak van de inflatiespits ligt voor een groot deel bij de Straat van Hormuz. Als vergelding blokkeert Iran sinds het begin van de oorlog het scheepvaartverkeer door deze belangrijke olie- en gaspijler. Hierdoor zijn de energieprijzen gestegen, wat de inflatie verder heeft opgedreven.

In de VS is de inflatie nu het hoogst in drie jaar, op 4,2 procent. Tegelijkertijd blijft de arbeidsmarkt van het land stabiel, waardoor verwachtingen van een onmiddellijke renteverlaging zijn vervlogen.

Hoewel goud voor beleggers een bescherming tegen inflatie is, wegen hogere rentetarieven doorgaans negatief op het edelmetaal.

Goud wordt namelijk gezien als een 'niet-renderend' bezit, omdat het geen inkomen genereert buiten zijn intrinsieke waarde. Met andere woorden, om winst te maken met goud, moet de waarde van het metaal stijgen.

“Goud is qua bezit zo dicht mogelijk bij echt geld,” zegt Justin Cardwell, hoofdoptie-analist bij OptionSpreaders.com. “Het keert geen dividenden uit, maar het levert ook pas waarde op als de prijzen stijgen. Mensen kopen goud vanwege de waardestijging.”

Hierdoor concurreren rentevoeten direct met goud.

“Goud verliest zijn aantrekkingskracht als investering wanneer de rente hoog is en mensen massaal naar de dollar gaan,” voegt Cardwell toe.

Het conflict met Iran heeft de dollar juist versterkt, en omdat goud in dollars wordt geprijsd, bewegen de twee vaak tegengesteld.

“Wanneer de dollar sterker wordt, komt goud onder druk te staan; wanneer de dollar verzwakt, klimt goud meestal. Op dit moment is de dollar sterk en voelt goud dat,” zegt Collin Plume, CEO van Noble Gold Investments.

Toch blijft de toekomst voor de waarde van beide onzeker.

“De grootste vraag voor de rest van dit jaar – en waarschijnlijk ook de komende jaren – is wat er hierna komt,” aldus Plume.

“Enkele maanden geleden was dat een renteverlaging, waardoor prijzen stegen en activa in waarde toenamen. Dat is veranderd. Nu krijgen we tegenwind, waaronder de reële mogelijkheid van een renteverhoging. Elke activaklasse wordt door die verschuiving beïnvloed, en goud is bijzonder gevoelig voor rentetarieven.”

Voor de oorlog met Iran had president Donald Trump zich sterk gemaakt voor een drastische renteverlaging door de Federal Reserve.

Maar volgens het CME FedWatch-instrument, dat voorspellingen doet over rentebesluiten, is de kans op een renteverhoging in december nu meer dan 50 procent.

Dat zal waarschijnlijk de goudprijs beïnvloeden, aldus Plume.

“Rente en inflatie zijn als twee zijden van een wip… en goud zit precies in het midden,” zegt Plume. “Het bijzondere in 2026 is dat beide tegelijk gebeuren – en op dit moment wint de rentekant. Daarom ondervindt goud tegenwind.”

Vrijdag, toen het nieuws over een mogelijke deal tussen de VS en Iran bekend werd, sloot goud iets hoger dan de dag ervoor.

“Het nieuws over het mogelijke einde van de oorlog zou positief zijn voor goud, want de verwachting is dat inflatie zal dalen,” zegt Cardwell.

Toch zal dat proces nog enkele maanden duren.

“Het huidige prijsvlak van goud is waarschijnlijk een steunpunt. Zelfs wanneer de oorlog eindigt, zijn er zoveel andere factoren die de goudprijs onder controle houden,” voegt Cardwell toe.